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墙内最近的舆论太颠了。来看看两个最新的新闻：一个是上海球迷在酒吧看世界杯比赛，因为给日本队加油，又身穿日本队球衣，结果被举报，随后上海警方警告多家酒吧，不许穿日本队球衣看比赛；另一个则是前清华大学教授郑毓煌，因为在一次讲课中说中国经济可能还要持续低迷二三十年，结果也被举报，上着课就被警察叫出去谈话，之后他的账号被全部封禁。

具体来看一下。先说第一条，就在上周，有上海球迷在当地一家体育酒吧组织观看日本队的世界杯比赛。当时不少中国球迷身穿日本队球衣，为日本队的进球欢呼，赛后又举着日本队队旗进行合影。然后不少人就“高潮”了，比如复旦大学的沈逸，他在直播中就说这种行为是汉奸；接着上海足协又发倡议书，说“足球无国界，球迷有祖国”。另外，根据香港《明报》的报道，传闻该活动的组织者事后已经被警方带走。随后在6月29号日本对阵巴西的比赛期间，上海多家酒吧遭到警方上门警告，明确要求店内不得出现日本队球衣。穿了日本队的球服就变成了汉奸，组织者也被警方带走。这个事我想破头也想不明白。有人说要赶紧立法了：今后吃日本料理、开日本车、玩日本游戏、看日本动漫，到底这些算不算是叛国？你明确好了，大家起码有法可依。

其实在中国还真有一部《中华人民共和国爱国主义教育法》，教你是如何爱国的。但是这部法律的核心定位不是惩罚不爱国的人，而是开展爱国主义宣传教育。对于穿日本球衣为日本队加油，从目前的情况看，真的不违法。所以我发自内心不太能理解为啥还派出了警察。只能说，中国很多事情的红线是非常灵活的，很多时候并没有明确的法律法规，更多的就是让你“悟”，去体会上面的精神。比如现在跟日本关系不好，你再去为日本摇旗呐喊，就触碰红线了；过几年跟日本关系好起来了，同样的行为可能又能体现为“中日两国人民友谊长存”。这一点完全可以参照中美关系。特朗普发动关税战的时候，各路官媒的报道都很愤慨，民间则是喊打喊杀；然而特朗普访华的前一夜，央视播出了电视剧《北京人在纽约》，宣扬“中美友谊长存”。这个时候你再去唱衰中美关系，你就是政治不正确了。

再说一下前清华教授上课被举报的事。这个事就很敏感了，直接点名经济，悲观预测要持续低迷二三十年。在他们眼里，这明显就是唱衰经济，踩了红线。做过自媒体的人都知道，一旦踩了红线，轻则被删文，重则被约谈封杀。事后这位学者教授也出来澄清，希望还能有一个发声的通道，结果新账号一出来，马上也被封禁了。很明显上面已经不给他解释的机会了。你说你这是说真话，不好意思，没人让你说真话，而且你说的真话在他们看来很明显就是别有用心。但这事儿对于郑毓煌来说，其实也是挺不走运的，因为他不是在大面积地向外传播，而是在自己的闭门课上对自己的粉丝说了几句真话，劝告大家认清现实，早做打算。结果马上就被举报，看来粉丝里面有坏人。这种话对于他们来说太刺耳，听不下去，不能接受。其实通过这个事情，大家也能发现一点，为什么现在国内越来越多的人都不愿意讲真话了？因为讲真话的都被封杀了，或者说他们比谁都清楚，想要混口饭吃就得闭嘴。但是话又说回来，没人说了，中国经济就好了吗？大家都唱响经济光明论，前途一片光明，可又能怎么样？我还是那句话，经济规律不会因为你的体制或者主义而发生改变，你该踩的坑一个都躲不了。

然而有趣的是，最近官方也罕见承认中国陷入了资产负债表衰退，而这在前几年打死都是不承认的。但是他们可以自己说，而你不能说。根据我的经验，你最多只能顺着他们的话说，不能瞎猜、不能随便发言，否则就是过度解读、曲解意思，这是要找你麻烦的。情况就是这么个情况。总结起来就是，在经济下行期，红线多了，而且这个红线的位置明显是上移了，社会各界也变得保守，很多问题都不让说。说了你就是汉奸、叛徒、卖国贼，扣帽子是一套一套的。其实这个事情付鹏就经历过，也被人暗指是卖国贼、叛徒。所以这一两年很明显，他不再公开谈论中国经济的问题了。大家可以重温一下他之前的这一段讲话，现在完全是听不到的：

“很多人默认我们现在的情况是：经济的情况不能说，闭上嘴；谁要说国内经济的情况不好，谁就是叛徒、卖国贼、不爱国。我想说的是，这其实是最可怕的，因为你没法去正面面对问题。9月24号之后，我们召开的9月份临时中央政治局会议里，第一句话就是‘实事求是，正视问题’。啥意思？千万不要玩掩耳盗铃的事情，盗铃久了，真的出大问题了，谁也兜不住。所以从8月底开始，你们可能没太注意，在大型峰会和论坛上，只要能发声的专家和学者，关于国内经济的演讲内容普遍都是这句话：‘正视经济的有效需求不足的问题’。这个词都一样，叫‘有效需求’。

关于国内经济的分析方法，我们完全可以从这句话切进去，也就是按照供求两个维度去看经济。最简单的两条供需曲线，你稍微一拆：需求里面分成内需和外需，供给里面分成传统和新质。你想看到的关于经济的那些热点词，这张图里都有了。比如出口转消费、刺激内需、经济转型、传统供给过剩、大力发展所谓的新质生产力，这些看起来很绕弯子的词，其实本质就是供需两条曲线。当然对于中国来讲，大家正在经历的这一轮，它的起点是2002年，也就是当时中国加入世贸组织（WTO）。但是它跟上一轮有很多地方非常像。上一轮是什么时间呢？1990年到2002年。在那12年里，如果大家想知道里面经历的细节，我建议你花150块钱买一套《朱镕基答记者问》（三卷本）。这套书基本上把朱镕基总理经历的那段历史中的所有事情都有描述。比如当年的海南房地产泡沫、金融机构危机、银行大量的不良坏账，以及产能过剩和供给侧改革。比如2015年底的时候，很多人请我去讲供给侧改革，我说有什么可讲的？把1997年朱镕基总理的供给侧改革照着翻一遍，你就知道了。

比如当年的大学生就业问题，当年的大学扩招，让大家都考大学。因为在我们的统计数据里，统计年轻人失业率是不含在校生的，所以只要你在校，我们的年轻人失业率就会显得很低。虽然它已经起来了，但统计数据仍然偏低。那我问在座各位，你们知道今年清北复交（清华、北大、复旦、交大）本科和研究生的比例是多少吗？本科和研究生的比例现在是1:3，也就是说5,000个本科生对应15,000个研究生。你知道当年的大学扩招带来的一个结果是什么吗？在那之后的几年里，大学生不太值钱了。当然，我们现在的情况已经不是大学生值不值钱了，下一步的情况是研究生值不值钱。如果过两年经济缓过来了，大家就从研究生进入到就业市场；如果还没缓过来，实在不行考个博吧，要不就读博士后吧。

当年为了鼓励信心，请刘欢唱的那首歌叫《从头再来》，‘心若在梦就在，大不了从头再来’，有印象吗？其实当年中国经历的所有问题跟现在很像。那我再问大家一句，当年经典的那个词叫‘化债’，知道化的是啥吗？当年成立了四大资产管理公司，从银行剥离不良负债，让金融系统重新运转。当年又是怎么用股票市场化债的？如果大家不知道，这买书的150块钱能让你学到很多东西。当然，这所谓的周期，本质上都一样。在那种背景下，经济的所有问题你可以这么理解：只要有需求，就都不是问题，就没有真正意义上解不了的经济问题。就像中国的一句俗话（非常经典），叫‘水多了加面，面多了加水’。这句话啥意思呢？需求少了添需求，供给多了砍供给，水多了加面，面多了加水。

但是这些年，在国内我发现，老一辈流传下来的经典俗语总是缺下半句。‘水多了加面，面多了加水’，下半句知道是什么吗？在家和过面吗？如果你在家和过面的话，我请问你，水多了加面、面多了加水之后的问题是什么？面团越来越大，然后盆不够了，没错吧？和过面的都知道这是基本常识。这在经济学里的含义是什么呢？那个面团到底是啥？答案很简单：面团就是债务。无论是供给的调整还是需求的调整，最终都会带来一个无法避免的结果——债务的扩张，也就是面团越来越大。而那个盆你们知道是谁吗？这就涉及到一个问题：债务到底是什么。前两年，很多专业的金融人员都流行一句话，叫‘内债不是债’，意思是本币债务不用担心。我说讲得真好，那下半句呢？他们说：‘啊？还有下半句啊？’我说上半句叫‘内债不是债’，下半句叫‘只要人还在’，横批‘万岁万岁万万岁’。任何本币债务的核心是税收，你可千万不要以为本币债务是不用还的。

你只要能有稳定的税源、稳定的税收，准确来讲本币债务可以一直永续。但是，当本币债务背后的税收和税源没了，本币债务依旧是债，依旧会产生债务风险。那么税收是什么？税率乘以税基。税基是什么？人口的收入函数。所以简化起来就是：人口、收入、税率。那你知道中国现在的大问题是什么了吗？2015年开始，当年轻人选择不生了，没有新生儿了，当大家发现结婚断崖了、生育断崖了，此时你没有意识到一个大的周期风险来了吗？答案就是，税源里面最重要的人口没有了。

你们知道所谓的‘走出去’是什么意思吗？这个模型是什么？比如美国、日本以及当前的中国，为什么从14、15年我们一直在提人民币国际化、人民币走出去、企业走出去出海？它真正底层的逻辑是什么？如果本国的税收税源不够，答案非常简单：用本国的资本（也就是你的本币债务）去海外获得额外收入，来支撑本国债务，就这么简单。80年后的美元如此，90年后的日元如此，14、15年之后的人民币也想如此。答案非常简单，自己家里获得不了税收，那就去别的地方‘征税’。只要能把税征上来，本币债务都没问题，本币币值都能稳定。这种三角形关系就是经典的模型。所以中国一直在试图走出去，但我们遇到的是从2016年开始全世界的这种巨变，加大了我们实现这一目标的难度。

此时先不考虑我们能不能从海外获得收入，我们的本币债务基础就是国内的税收情况。而国内税收收入的增长一旦放缓，主要就靠基数了。那个‘盆’，最大的税源是谁？我只想说你们看看人口的波峰，你们就知道最大的税源是谁了。当年有个房地产大佬喝多了，闲聊天的时候说了一句实话。他说什么房地产供应、需求、城镇化，其实房地产最核心的就是你们这批80后。因为无论土地财政也好，房地产也好，本质就是向这一批人口的波峰征税。而年轻人抵抗的唯一方法就是不生，等继承。比如我们家儿子就不打算买房，他等我走了继承。我说你别老惦记我的，你不行去谁家当个赘婿，把他们家的分过来也行啊。人家等着分配呢，人家不等着创造、背债务，然后老老实实工作还债。

所以这种周期一旦来临，是非常麻烦的。关于日本经济的核心问题，你们不要以为辜朝明的‘资产负债表衰退’理论很经典。资产负债表衰退既是现象又是原因，在后半程它互为因果。但是你要问一句：什么东西造成了资产负债表的衰退？记住一点，不怕你欠债，就怕你不挣钱。所以居民部门债务的核心问题不在于欠多少钱，而在于收入没希望、不增长了。你们知道以前70后这一代，多少房贷都敢贷，一个重要原因是什么？是老板明天给我加薪，后天加薪，我到30岁混到高管，我的收入在增长，这些房贷都是小case。但是你有没有想过，年轻的这一代很有可能变成现在如此，30岁如此，40岁亦如此，50岁还这样。如果是这种预期，你觉得他还会去加杠杆吗？日本的问题一模一样。为什么会这样？答案其实是分配。日本的核心问题我给你一描述，你放到中国，马上就会发现是一模一样的。

战争后的经济都是高速增长的，日本也不例外。因为战争后的经济具备几个最核心的要素：第一，打烂了重建，所有资源重新分配。比如说我们家儿子，如果特别努力奋斗的话，我就决定等乌克兰打完了，让他去乌克兰参与再分配。你想吧，乌克兰的男生都死得差不多了，咱们过去，媳妇也有，土地也有，资源也有，什么都可以重新再分配，这不是挺好吗？第二，战争阶段比较弱化个体，强调集体，所以效率会高。战争后的那一批人，在生产经营活动的时候比较符合集体主义的属性，也就是为了集体荣誉，今天晚上必须加班12点干完，干完以后他还特别开心，因为集体荣誉感。

现在年轻人的态度是：‘领导，4:59了，你是准备发加班费还是让我下班？你选一个。’然后年龄大的就会PUA年轻人：‘哎呀你们这些年轻的同志，怎么天天想着下班呢？就不知道再加班两小时努力完成工作任务吗？’年轻人就会说：‘凭什么？我又不是卖给你的，按劳付钱。’那我问你，他有错吗？他也没错。所以你们知道战争后的经济为什么高速增长？答案其实在于效率和分配。中国亦是如此。这真的不是诺贝尔经济学奖说的什么‘制度是第一生产力’。我可以告诉你，在战争后的初期阶段中，什么制度都能创造经济奇迹。在座各位可能不知道，朝鲜战争打完的头十年，北朝鲜的经济增长是比南韩快的。很多人不知道这个事情。这跟制度没关系。

前苏联、中国、日本、韩国，后面都会有经济奇迹。但是你们知道战争后的人口有个巨大的问题，为什么前两年我一直跟很多人讲人口？战争后的人口有一个特征叫早婚、早育、早生，这会导致一个结果，在高速经济增长阶段，第一代和第二代人年龄很接近，人口的波峰会非常的近。但是随着经济的高速发展、意识形态的扩张，人口的波峰会往后递延。比如说现在30岁没生孩子，我告诉你，正常得不得了。现在40岁找男朋友，也正常。你要放在以前，40岁都能当奶奶了。人口波峰在往后递延。

那么你们知道，这两代人叠加在一起对经济是有好处的，尤其是对总量经济有好处，因为人是重要的生产要素。战争结束以后，鼓励多生、早婚早育，提供足量的生产要素，可以让经济快速起来，发挥效率。但它会造成一个巨大的问题，日本也好，甚至包括美国在70、80年代出现过一段停滞也一样，是什么问题？当总的蛋糕分配完毕以后，两代人年龄过于接近，就会出现一个经典的段子：比如说你30岁，你的领导40岁。你知道你痛苦在哪吗？你痛苦的是，我想走，领导都不走（不退休）。你再看现在日本是什么情况？社长75岁，你20岁，你知道你会快乐地去上班，原因非常简单：他一定先走。岗位和职务在存量蛋糕中也是一种分配。

也就是说，当整个蛋糕不再增长的时候，年轻人想获得收入的来源，除了掌握资本、生产要素之外，还包括岗位和职务等。而这些东西如果没法发生快速的代际更迭，就会出现巨大的分配问题。这个分配问题会转化成经济里一个很重要的现象。中国是哪一年出现的你们知道吗？2019年。15年人口开始出问题，18、19年老龄化开始加剧，到了19年，中国开始出现了第一个重要的信号。这个信号跟银行有关系，这就是居民部门银行储蓄的斜率。2019年，我们居民部门开始出现异常的储蓄增长；同时2019年，我们的信贷开始停滞（增速开始放缓），整个居民部门的存贷比开始大幅度下降。简单讲就是：只存不贷。

就这个问题，很多人把它归结为风险偏好低，归结为没有信心。2012年我从日本回来，就已经拿了一个数据给大家看，这是日本的数据。日本里面有两个数字，一个叫日本居民储蓄率，这个数字不太容易获得；另一个叫日本居民储蓄增速。什么意思？储蓄增速就是银行里居民部门的储蓄增长。储蓄率是什么东西？就是居民部门挣100块钱，扣掉所有的花销之后，可以用于储蓄的比例，也就是储蓄剩余。比如100块钱你花完了剩20，那么储蓄率就是20%，你把这20存进银行，银行储蓄增长20块钱。按照这个逻辑，储蓄的增长跟储蓄率应该是同步的，简单讲就是储蓄剩余多了，储蓄绝对值就会多。没错，从二战后一直到1990年，日本这两个数字基本上是同步的。但是1990年开始，日本出现的情况是：银行以5%的储蓄增速增长了12年，也就是在那么高的基数下，日元储蓄仍在不断增长。但是，日本居民储蓄率却掉到了零！什么意思呢？就是100块钱，扣掉吃喝拉撒、房贷等所有的花销，你一毛不剩。

此时就有一个问题了：你都没有储蓄剩余了，怎么还会有储蓄增长？这就是最有意思的答案。答案非常简单，你们忽略了一个东西——存钱的人和存不下来钱的人，在这里分化了。也就是说，存钱的是一代人，存不下来钱的是另外一批人。这就是中国现在的银行储蓄现状。大家可以去看看各行的数据，5%的人存了95%的钱，95%的人只存了5%。甚至年轻人发完工资、还完花呗，应该就不剩啥了，这已经算是好的年轻人了。在座各位有快退休的，以后你们要养成一个习惯，有可能每个月15号一过，你儿子或你姑娘就会回家看你、蹭饭吃。你们知道为什么吗？我现在告诉你，你们要提前做好准备，好吃的好喝的要备好；同时，不要让人家很不好意思地问‘妈，给点钱吧’，你应该主动给他们点钱。大概率就是他的工资撑不到15天，还完上一期的账单已经花完了，所以他会带孙子孙女回来看你。这种状态将来一定会有，当然现在也已经有了，因为年轻人的储蓄率搞不好都是负的了。

那问题就来了。这一代年轻人不愿意借贷、不愿意加杠杆，也没有储蓄剩余；而另外一代人却在不断储蓄。这时候就产生了一个巨大问题，这也是日本当年的经典状态：储蓄的老年人认为没有投资回报，所以他们接着储蓄，利率越来越低；而年轻人认为我挣不着钱，所以我也不愿意负债。既不挣钱，也不负债，甚至还啃不上老。大家想想，任何消费无非就是由三种收入组成的：过去时、现在时、将来时。过去时，就是你父母的‘六个钱包’；现在时，就是老板给你发的钱；将来时，就是银行借给你的钱。整个消费就是花这三样钱。当你挣不着钱的时候，六个钱包又全掏到了房子上，此时你也不愿意再进一步借贷了，就会出现有效需求收缩的问题。需求越收缩，就越没有投资回报率；越没有投资回报率，年龄大的人风险偏好本来就低，他就越把钱存进银行；越存，越没回报率。这就是前两年我举的一个经典例子。

那时候在杭州，一群大概50多岁、将近60岁的土豪们组织活动。主办方组织个什么活动呢？组织了一个‘辟谷’。你们知道辟谷是什么吗？就是聚在一起不吃饭，号称养生。哎呀我说我不去，我说你们这么做，经济就完蛋了。经济的拉动需要你们的消费，你们却在那辟谷连饭都不吃了，餐厅不就完了吗？

当然你们知道，人老了掌握着巨量的财富，就会存在一个大问题：你本来的消费能力、消费欲望和风险偏好就下降了。之前有人跟我辩解过这个问题，说：‘那不对啊付总，等我60多岁了，我花不了，我就给孩子花。’我说打住，等你真正60多岁退休了，你会明白一个道理：为什么日本用了25年走的路叫‘代际分配’？看看2012年，也就是这张图储蓄率几乎达到最低点的时候，经历了一波储蓄增速掉到负值，然后储蓄增速和储蓄率基本同步了。你们知道为什么会经历一波储蓄负增长吗？答案很简单：我存了一个亿，我死了，我儿子继承了，交完遗产税，银行里只剩6,000万了。如果发生代际分配，就会出现这种现象。你们知道2011年巴菲特去投资日本的根本原因是什么吗？那就是日本经济重要基本面的转折点——简单讲，就是老龄化到了一定程度之后，存量蛋糕被迫进行代际再分配。

你知道日本现在的就业市场是什么情况吗？只要你伸手干活，就有收入，而且每年收入都在增长。从2014年到现在为止，日本打零工的（比如大学生打零工）小时收入已经翻倍了。所以你知道现在日本的年轻人有多爽吗？我们新闻联播报的一个数字叫‘日本破产倒闭的小微企业数量创历史新高’，然后就有人问我：‘付总你看，这个数字说明日本经济很差。’我问为什么，他说破产的小微企业创新高了呀。我说这个世界有两种破产倒闭：一种是不挣钱、亏损倒闭；还有一种破产倒闭是人走了。比如一个小店，‘龟仙人’在那做拉面，挣钱吗？挣钱。但80多岁的龟仙人走了，这个拉面店没有年轻人继承，没有年轻人去做，它就破产倒闭了。所以你知道，我们大部分人对经济很多东西的认知，都还停留在自己经历过的这40年高增长期里。

所以很多人问我：‘付总，你看好日本经济的原因是什么？日本经济不可能高速增长啊。’我说，为什么要高速增长？他说不高速增长，哪来的蛋糕和收入分配？我说，有没有可能是这种情况：90年的时候日本通过二战后的效率提升和资源分配，获得了5个蛋糕。但是90年代这5个蛋糕的桌上坐了6个人——五个老年人，一个年轻人。所以这一个年轻人只能分到半个。而现在，日本经济总量增长了吗？没有，还是五个蛋糕，还是90年代的那五个蛋糕。但是现在桌上变成了一个年轻人，行不行？存量分配同样可以让经济、通胀等预期发生改变。

我们的情况是什么？我们在过去40年一直创造着增量的蛋糕，但是分配越来越失衡。所以带来一个什么结果呢？比如现在统计局说有5%的经济增长，有人说数字作假，觉得体感没有5%。我说数字没作假，你的体感也没错，你们都对。知道问题出在哪了吗？因为这5%是平均数。有没有可能有的阶层增长是6%、7%，有的阶层是1%、2%，有的阶层是0，有的阶层甚至是负的？你自己处在哪个阶层里，你的体感就是你这一层的分配现状。宏观上的平均数和你个体体感之间的差异，那就是分配的问题。大家总说日本失去了三十年，我可以告诉你，日本90年代那些65岁的老头，都是‘嗨嗨皮皮’走的。日本真正失去的，是90年代35岁背上重重房贷的那一批人，以及他们早年的子女们，且是那些没有走出国门的日本人。可不要认为失去的三十年是指所有人。不是的，日本财阀没有失去，日本的老年人没有失去，失去的只是背上重重债务的那一代人。而现在正在获益的，就是日本现在的00后。他们现在在就业市场是什么情况？应聘的坐在那，招聘的站在那。一个应聘的坐在那，四个招聘的在那演讲，讲讲自家公司有什么待遇。然后应聘的说：‘你家太远了，出去，换一个。’就是因为没人了。

所以你知道，日本在这个环境下还有一个好处，就是它没有引进移民，这很好。这也解释了特朗普政策中很关键的一点，为什么针对移民？因为如果蛋糕没有增长得那么快，内部的分配就很关键，那凭什么把蛋糕分给外人吃？这几年你们可以看看，加拿大跟美国的经济差距越来越大。如果在座的有朋友在加拿大，可以问问他们，现在加拿大的经济体感是很差的。为什么？那不还是怪加拿大的‘小土豆’（特鲁多），在疫情的时候放了创纪录数量的印度裔移民进来吗？我开玩笑说，家里5个馒头4个人吃，正好都能吃饱；你非要请客，又拉进来6个人，这怎么吃啊？那你猜特朗普现在想干的是什么？既然我创造不了更多的面包，答案很简单，把多余的人赶出去就好了，这就是分配。美国跟中国之间的贸易战本质到底是什么？答案也是一条：分配。

全世界正在进行一场轰轰烈烈的分配战争。对于国内来讲，现在的核心原则也是分配问题。因为我们现在要刺激年轻人的内需，但问题很简单：年轻人没钱，咋刺激内需？所以我经常跟一些朋友开玩笑，我说咱们不能晚上8点钟泡完枸杞水，往床上一躺准备睡觉，然后在那琢磨：‘哎呀现在的年轻人都当不了韭菜了，也没韭菜可割了，我明天赶紧给理财经理、客户经理打电话，接着买债券、接着存钱。’我们应该干嘛呢？晚上去夜总会，花钱，打赏！年轻人挣着钱了，白天出来消费了，然后我们的工厂又把钱挣回来了，周而复始，资本流动起来。你们知道当年日本的一个经典政策吗？实际上日本人最后承认自己做错了。你们知道是什么吗？就是我们中国刚刚做完的——延迟退休。你知道日本为什么最终还是推行了这个错误的政策？答案很简单，制定政策和掌握着权力的，正是那一代老年人，而不是新一代年轻人。所以日本年轻人当年有过一个经典的举动，是什么呢？不投票了，日本选举他们不参与了。为啥？他们说：‘我们年轻人在整个人口比重中越来越低，就算我们所有人都把票投给同一个人，票数也不够。’意思就是，我们即使全员投票，也无法夺回权利进行利益调整。但是你知道日本现在年轻人快熬出头了，原因很简单，日本的人口结构正在发生巨大的变化。这个人口变化最大的体现就是，日本战后第一代、第二代的老年人，不是现在开始走，而是已经走得七七八八了。所以日本的老龄化危机很快将进入结束的那一刻。因为这种危机的结束方式只有一种，就是自然死亡，也就是自然的代际分配。所以你们知道日本失去的这25年是啥意思吗？千万不要觉得这25年是什么经济周期，不是的，这25年就是人口的周期！所以前两年我就一直在讲中国的人口结构，讲中国财富的获得与分配。这都是一个长周期制约我们内部需求的一个极其核心的分析变量。”支持日本就是汉奸？上海紧急叫停！经济问题不让说了，越来越多人被逼着闭嘴！From youtube.com1:40 AM · Jul 7, 20261.3KViews111144New to X?Sign up now to get your own personalized timeline!

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